(電子商務研究中心訊) 三季度大幅虧損:三季報披露報告期內(nèi)公司實現(xiàn)收入105.01億元,凈利潤-9.42億元,扣非后凈利潤-9.51億元,同比均大幅下降。2015年1-9月公司實現(xiàn)收入319.71億元,凈利潤-10.96億元,扣非后凈利潤-11.25億元。匯兌損失導致的財務成本從去年同期的5.27億元大幅增加至9.0億元,三季報產(chǎn)品毛利率大幅下降至1.84%是三季報業(yè)務大幅下降的兩大主因。
主動加碼鋼鐵電商:10月23日,公司公告稱擬利用自籌資金向華菱電子商務增資3800萬元,增資完成后華菱電子商務的注冊資本增加至5000萬元。公司定增預案中擬向“互聯(lián)網(wǎng)+鋼鐵”投資11.35億元,在定增未完成前,公司主動加碼鋼鐵電商,表明公司積極轉(zhuǎn)變鋼材銷售渠道的決心。
投資建議:公司是湖南省的區(qū)域鋼鐵龍頭,戰(zhàn)略極為清晰且與時俱進,既符合行業(yè)發(fā)展規(guī)律又高度貼合公司的資源稟賦和比較優(yōu)勢。公司自2013年以來,已告別2009到2012年連續(xù)4年的巨額虧損,經(jīng)營質(zhì)量明顯上了一個臺階。3季度毛利率大幅下降,我們認為更多的是行業(yè)大環(huán)境和部分新產(chǎn)品投放市場,而非公司自身的經(jīng)營問題所致。公司在定增未完成之前主動增資鋼鐵電商,表明公司堅定轉(zhuǎn)變鋼材銷售渠道的決心。下調(diào)公司2015年到2017年的盈利預測至-10.87億元、1.49億元和5.15億元,折合每股EPS為-0.36元、0.05元和0.17元?？紤]到三季度A股估值大幅下降,下調(diào)公司評級至增持-A,6個月目標價3.6元。
風險提示:鋼鐵需求超預期回落,人民幣匯率波動風險。（來源：安信證券 編選：中國電子商務研究中心）
